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剛剛,又一只個股商譽爆雷 這些股千萬小心(名單)

發布時間: 2022-10-23 18:41:35

1月23日,遠方信息以跌停開盤,全天維持低位震蕩,收盤報7.38元/股,放量大跌6.94%。

22日晚間,遠方信息發布2018年業績預告,因計提商譽減值準備約6億元,預計公司2018年凈利潤虧損4.79億元至4.84億元。數據顯示,2017年公司凈利潤為1.28億元,2012年上市至2017年,連續6年合計凈利潤不足4億元。6年的利潤還不夠這一次的虧損。這個雷爆得有點大。

實際上,遠方信息并非個例。進入2019年,上市公司商譽減值風險暴露的消息頻繁見諸報端。例如,銀禧科技、方正電機、雛鷹農牧、拓維信息、猛獅科技、恒康醫療等,均在公告中提示可能面臨商譽減值的風險。

1月23日晚間,東方盛虹發布2018年度業績預告,預計去年歸屬母公司的凈利潤為7.5億元-10.5億元,上年同期凈利潤為14.29億元,同比略減。對于業績變動的原因,公司在公告中表示,系本期計提商譽減值準備5.99億元所致。

對于何為商譽,很多投資者并不十分了解。簡單來說,就是企業收購的溢價部分。假如收購的資產業績不能兌現承諾,商譽自然會面臨減值的風險,也就意味著企業的內在價值縮水了。

光大證券研報顯示,截至2018年三季度末,全部A股商譽規模共計1.45萬億元,“商譽/凈資產”比例為4.10%,分別較2013年大幅提升576%、2.93個百分點。從板塊間比較,創業板商譽問題更突出,“商譽/凈資產”為19.24%,遠高于主板的2.60%、中小板的11.22%。從行業間比較,輕資產行業商譽問題更嚴重,“商譽/凈資產”偏高的行業包括傳媒、餐飲旅游等。

隨著近幾年來上市公司并購重組的活躍,A股商譽規模呈現出爆發式增長。據統計,2008年A股商譽水平僅800億元左右,2013年為2136億元,真正爆發是在2014年-2016年,由當年的3287億元迅速增加至萬億以上。當時A股正處于牛市后期與宏觀杠桿率的高點,而并購門檻的降低直接掀起了并購潮,而高溢價并購必然帶來高商譽。

不過,由于2014年-2016年是并購重組的高峰期,通常企業的并購業績承諾期為3年,而在這期間,很多被并購企業都會想方設法完成業績承諾,而一旦過了承諾期,被并購企業業績下滑則是常見情形,這也是2018年年報商譽減值問題比較突出的原因所在。

實際上,對于上市公司而言,并購重組是把雙刃劍,一方面并購的優質資產,能夠為公司帶來協同效應,達到“1+1 >2”的效果,最終體現在公司盈利改善方面。但另一方面,溢價收購是不是一定能達到“1+1 >2”的效果,存在著很大的不確定性,若并購的資產業績承諾不達預期,高額的商譽則會成為公司的包袱。

而一旦商譽大幅減值,上市公司內在價值縮水,股價自然將會承壓。遠方信息今日盤中一度跌停,就是最好的例證。

據證券之星統計顯示,2018年10月20日以來,A股市場一共有73家上市公司發布了商譽減值的公告,其中今年以來,截至1月23日發稿時,已經有18家上市公司發布涉及商譽減值相關的公告。

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